导读：为什么很多企业倒在了疫情之后？为什么ＧＤＰ在增长，而企业利润在下降?为什么M2这么高，但PPI\CPI却一直走低？制造业投资高增速，换来的是可能是一场行业大洗牌。企业终于等到夏天，却发现寒冬似乎还未过去……

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1、"过剩"是魅影，可惜从未离去

期货市场上，最近出了一个明星品种：纯碱。

纯碱两个月从2500跌到1500。实盘大赛，赚钱翻倍的，做空的都是纯碱。

2022年纯碱总需求为3063万吨，总供应不到3000万。

可到了2023年一年，就要增加500万吨新产能。

明摆着库存过剩，空头逻辑清晰，

而逻辑背后，隐藏的是资本。

纯碱生产企业，有哪些躲过了这一劫？

在唐叔写作的这一刻，远在内蒙古阿右旗塔木素，总投资211亿元的纯碱新产能，依然如火如荼。

再看苯乙烯，上承原油，下接橡胶塑料的工业味精。

两个月跌了2000！从8600跌到6500，如果算上去年高点，苯乙烯已经半价大甩卖。

7月份，浙石化、安庆和宝丰新增装置的投产，算起来超过60万吨的航母级产能就不下2个。

如果说苯乙烯的产能，是猛虎下山。

那PDH的产能，更是规划一时爽，投产万般难。

未来5年内，中国PDH的新增产能至少在2000万吨/年以上。

生产的是，丙烯，聚丙烯塑料，汽车产业链和餐饮业都会用。

但是PDH的唯一的生产原料丙烷，定价权是美国和中东，操盘手在新加坡。

供需两端价格错配，两年了，PDH企业几乎全线亏损。

如果要唐叔再列举，汽车、钢铁，尿素，乙二醇，镍……都是如此。

2、救房市易，救过剩难

过剩用于是相对的，因为硬币的另一面是需求。

如果这产能大扩张的天，大家的消费撑不住。

第一、楼市将老百姓70％的流动性锁死了。

居民收入在ＧＤＰ中的占比，本来就不理想。

目前中国居民可支配收入占GDP比重的40%左右，比世界平均水平低十几个百分点。

第二、全球经济由强转弱，海外利率高位盘整，通胀高位盘整，老外买耐用品不如存银行吃利息，对于国内产能也是雪上加霜。

这就是分析师嘴里经常说的：内在驱动不足，外需走弱。

有解决方案吗？

至少不要相信拯救房地产，可以拯救过剩产能。

孟晓苏说：中国经济出现下行趋势，正是因为实行了对房子的限购。

6月12日，任泽平再发文《该不该救楼市》：已经不是要不要救楼市救经济了，而是怎么救，怎么尽快大力度救。

可昨天的新闻，结婚率创1979年来新低，一孩生育率跌到0.5。

拯救房地产，不是又拯救一个过剩产业？

3、民企制造业处境更堪忧

不可否认，制造业投资是经济核心驱动力。

“告别房地产，拥抱制造业”逻辑清晰。

但制造业的天花板又在哪里？

产能过剩，对国企业影响不大。

要命的是民企。

国企，该投资的继续投，该生产的继续生产，完成“稳增长”任务，有一定的紧迫性。就像22的钢材，价格再跌，最多电炉钢躺平，大国企仍然继续生产。

民企制造业呢？投下的钱，欠下的债，产能开不起来，银行都要抽贷、断贷、压贷。

除非消费回到一个合理的增速。

不然用不了多久，就要来一场制造业大洗牌了。

本文作者：唐韵 （有情怀的产业分析师，专注发现产业链风险价值。）

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