火热的就业市场或将再次成为美联储的降息路上的绊脚石。

2月3日周五，美国劳工局公布的数据显示，1月非农新增就业人数51.7万人，远超预期，预期为18.5万人，前值为22.3万人（修正后为26万人）。失业率下降，维持在近50年来的低位，平均时薪同比增长4.4%，略高于预期4.3%，凸显出美国劳动力市场的韧性。

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市场普遍认为，美国劳动力市场降温，是美联储使核心通胀放缓至2%的唯一方法。

由于火热的劳动力市场可能首先在工资上得以体现，因此许多美联储官员将其视为潜在通胀压力的代表。如果工资增长能够放缓至4%，距离实现2%的通胀目标就能更近一步。

互换利率市场显示，交易员们对6月份美联储政策利率峰值的预期上升至4.96%，非农就业报告发布前为4.91%。

消息公布后，美元指数短线飙升近60点，报102.29。美国10年期国债收益率短线飙升超10个基点，刷新日高至3.4803%，使得日内整体转而涨约8.40个基点。

新增就业人数激增，刷新2022年7月以来新高

美国12月非农就业人口新增51.7万人，远超普遍预期的18.5万人，约为12月22.3万人（修正值26万）的两倍，为2022年7月以来的最高值。

媒体称，家庭调查结果修正后显示，1月就业人数飙升89.4万，是自2022 年1月飙升超过100 万以来的最大增幅，加上 12 月激增的 71.7 万，就业人数在前两个月激增了161.1 万人。

1月，休闲和酒店业、医疗保健等服务行业就业岗位增幅最大，。政府部门就业人数增幅创7月以来最大值，主要是受到12月加州大学超过3.6万名师生大罢工后重新返回工作岗位的提振，具体来看：

休闲和酒店业在1月份增加了 128000 个工作岗位，而 2022 年平均每月增加 89000 个工作岗位。1月份，商业服务就业人数增加 82000，而2022 年，该行业平均每月增长63000个工作岗位。1月份政府部门就业人数增加了 74000 人。加州政府教育部门的就业人数增加了 35000 人，反映出罢工后大学工作人员的回归。1月份医疗保健增加了58000个工作岗位。1月份零售业就业人数增加了 30000 人，而2022 年平均每月增加 7000 人。1月份建筑业增加了 25000 个工作岗位，反映了专业贸易承包商的就业增长 。2022 年，建筑行业的就业人数平均每月增长 22000 个。1月份，运输和仓储业增加了 23000 个就业岗位，与2022年的月平均增幅相同。1月份社会救助就业人数增加了 21000 人，与 2022 年每月19000 人的平均增幅一致。1月份制造业就业人数继续呈上升趋势，增加19000人。2022 年，制造业平均每月增加33000个工作岗位。其他主要行业的就业人数在一个月内几乎没有变化，包括采矿、采石以及石油和天然气开采；批发贸易; 信息; 财务活动；和其他服务。

彭博首席利率策略师 Ira Jersey 表示，强于预期的就业报告可能最终成为让市场相信美联储今年不会降息的最重要的证据之一。

时薪同比增速放缓，但略超预期

工资增速基本符合预期，平均时薪环比上涨0.3%，与12月的增速持平，同比增长4.4%，略高于预期4.3%，低于前值4.6%，为2021年8月以来最低。

分析认为工资通胀的前景对于理解近期的核心PCE非常重要，这将有助于市场预判美联储何时暂停加息，以及通胀是否反弹的风险。

失业率跌至50年来低点，劳动参与率有所上升

失业率继续下降至3.4%，低于预期3.6%，及前值3.5%，刷新 1969 年以来的最低水平。

在主要工人群体中，成年男性（3.2%）、成年女性（3.1%）、青少年（10.3%）、白人（3.1%）、黑人（5.4%）、亚裔（2.8%）和西班牙裔的失业率(4.5%) 在 1 月份几乎没有变化，值得注意的是，黑人的失业率降至历史最低水平。

劳动参与率意外上升，1月数据升至62.4%，略高于市场预期和前值为62.3%。瑞银此前指出，移民的回归将增加劳动力的供应，从而提高劳动参与率。

美联储或将面临棘手的劳动力市场

此外，美国四季度就业成本指数同比飙升至创纪录的5.07%；12月职位空缺数量从前月的1040万增加至略超过1100万的水平，创下五个月最高；上周首次申请失业救济人数也降至九个月以来的最低水平，均表明对劳动力市场仍未降温。

野村证券指出，周期性行业的就业情况已开始降温，但非周期性行业，如医疗保健服务领域的强劲需求仍将持续，劳动力短缺情况仍然存在，劳动力市场需求依然强劲。

在当前美国通胀整体处于高位的形势下，劳动力市场的通胀情况备受关注。被视为“美联储喉舌”、有“新美联储通讯社”之称的华尔街日报记者Nick Timiraos在前几日的文章中表示，火热的劳动力市场或将助推工资更快上涨，成为点燃通胀的又一“引线”。如果工资继续以近期5%至5.5%的速度增长，并假设生产率每年增长1%-1.5%，将造成通胀远超2%的目标。

此前稍早，摩根士丹利首席经济学家Ellen Zentner表示，从现在起，劳动力市场或成为关键指标，而不是CPI。美银也直言，让劳动力市场降温是美联储使核心通胀放缓至2%的唯一方法。

关键词： 美联储主席鲍威尔