证券时报记者 贺觉渊

2月10日，央行发布的2023年1月金融统计和社会融资数据显示，1月信贷增长如期实现“开门红”，总量与结构双双好转，社融增量规模显著回升。当月人民币贷款增加4.9万亿元，创下单月历史新高，同比多增9227亿元；社会融资规模增量达到5.98万亿元，比上年同期少1959亿元。

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1月末，广义货币(M2)余额273.81万亿元，同比增长12.6%，增速分别比上月末和上年同期高0.8个和2.8个百分点。记者注意到，当月M2同比增速创下自2016年4月以来的最高值。

受访专家指出，1月信贷社融全面走强，充分反映出前期政策落地见效与企业预期转好，经济运行向好趋势得到巩固。一季度宽信用还将持续发力，但需注意全年信贷的不确定性或在居民侧，居民在消费端及地产端的扩表或将成为全年经济的“压舱石”。

1月信贷增长如期“开门红”

今年1月新增人民币贷款规模创下单月历史最高值。在多位专家看来，当月信贷数据大增是市场预期回升、监管要求适度靠前发力、银行前期项目储备充足等多因素叠加的结果。

从信贷结构看，企业部门的信贷需求强于居民部门。数据显示，1月份住户贷款增加2572亿元，其中，短期贷款增加341亿元，中长期贷款增加2231亿元；企（事）业单位贷款增加4.68万亿元，其中，短期贷款增加1.51万亿元，中长期贷款增加3.5万亿元，票据融资减少4127亿元；非银行业金融机构贷款减少585亿元。

企业中长期贷款继续为当月信贷数据“挑大梁”。天风证券首席宏观分析师宋雪涛表示，1月企业中长期贷款需求继续改善，或受政策支持和基建发力等因素影响。基建方面，今年专项债发行节奏继续前置，超过去年同期。

基建的配套融资需求继续对年初企业中长期贷款形成支撑。制造业方面，政策继续发力叠加今年企业预期快速修复，企业内生融资需求开始回升。

1月社融增量规模有显著提升。分结构看，1月对实体经济发放的人民币贷款增加4.93万亿元，同比多增7308亿元；企业债券净融资1486亿元，同比少4352亿元；政府债券净融资4140亿元，同比少1886亿元。

1月份，财政靠前发力助力政府债融资保持平稳，而企业债券融资仍是主要拖累项。中信证券宏观经济首席分析师程强表示，1月理财市场赎回压力有所缓解，但是尚未出现大规模回流，信用债利率仍处于相对较高位置，因此企业发债意愿较低。

春节因素助力住户存款多增

1月末，狭义货币(M1)同比增长6.7%，增速分别比上月末和上年同期高3个和8.6个百分点，反映企业经营和投资活动进一步修复。值得注意的是，当月M1与M2的剪刀差较2022年12月份显著缩小。

此前，居民储蓄存款的大幅上升使得去年四季度M2同比增速持续高增，也导致了M1与M2增速的背离。随着疫情扰动减小，居民存款能否向企业存款回流备受业界关注。

数据显示，1月份人民币存款增加6.87万亿元，同比多增3.05万亿元。其中，住户存款增加6.2万亿元，非金融企业存款减少7155亿元，财政性存款增加6828亿元，非银行业金融机构存款增加1.01万亿元。

对于当月人民币存款多增，光大证券固定收益首席分析师张旭告诉记者，除去银行贷款等资产业务派生存款以外，春节错位因素也是重要原因。今年1月末时春节假期已结束，现金陆续回流银行体系并形成存款。春节因素还造成了住户存款多增。企业有春节前支付年终奖、过节费的习惯，因此1月会有大量企业存款转化为居民存款。

关键词： 中长期贷款