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据公开数据显示，1月份人民币存款增加6.87万亿元，同比多增3.05万亿。其中，住户存款当期增长了6.2万亿，占据了大部分的存款增量。

在1月新增居民存款超6万亿的背后，反映出居民的储蓄意愿显著升温，更多人愿意把钱存放到银行，而不像过去那样热衷于购房、投资股票。即使是过去备受欢迎的银行理财，如今在刚性兑付逐渐打破的背景下，对居民的吸引力也大打折扣，更多人相信银行定期存款，追求资产稳定安全，成为了多数人的首要选择。

不仅仅是今年1月份的存款数据超出了市场的预期，而且在2022年里，人民币存款增量也是一个天文数字。据数据显示，2022年居民部门存款上升了17.9万亿，居民贷款只上升了3.8万亿，从2022年的存贷款数据分析，居民更倾向于存款，而不是贷款。

过去，居民在购房杠杆率上不断提升，居民杠杆率高企，意味着居民负债率处于高位水平。在居民购房高杠杆率的背后，一方面是房价上涨的心理预期，助推购房意愿持续保持高位水平；另一方面是国内房产已经是一种刚需需求，房产捆绑着各种要素，很多中青年人被迫购房，导致居民购房杠杆率持续攀升。

从房子永远上涨的心理预期变成了房子可能下跌的心理预期，价格预期表现直接影响着居民的投资情绪与投资意愿。

站在普通居民的角度出发，如果预期未来房价持续上涨，那么还会存在购房的意愿。出于资产保值的需求，即使家庭杠杆率已经不低，但还是愿意维持较高的购房杠杆率水平。换一种角度思考，如果预期未来房价下跌，那么购房意愿自然也会大打折扣。过去，买房等于保值增值，未来买房可能会是一种资产缩水的投资措施，未来居民购房杠杆率很可能存在持续下降的趋势。

一边是居民购房杠杆率的持续下行，另一边是银行理财刚性兑付的逐渐打破，加上股票市场的不景气，从而导致居民存款的持续攀升。从不少居民家庭的资产配置角度出发，更可能倾向于保本保值的投资方式，例如定期存款、大额存单、储蓄国债等。从近几年的市场现象来看，但凡出现利率稍高的存款产品，很快会出现“秒光售罄”的现象，这也反映出大部分居民的保守投资心态。

过去，房地产是最大的资金蓄水池，但很大程度上得益于国内房地产长期上涨的趋势，房价上涨的预期成为居民购房最大的投资动力。与之相比，股票市场的投资回报能力不太强，更多投资者宁可买房，也不愿意投资股票。

假如庞大的新增存款有一部分流向股票市场，可能会引发股票市场的持续上涨。但是，从不少居民的投资意愿来看，对股票投资的意愿不太强，归根到底还是居民缺乏了投资安全感，缺乏了良好的投资体验。

因此，盘活居民存款资金，并促进居民储蓄投资转化意义不一般。但是，在促进居民储蓄投资转化的背后，关键要营造出长期良好的赚钱效应与投资环境，缺乏良好的投资氛围，很难促进居民储蓄的投资转化。虽然居民更热衷于存款，且定期存款的安全性更高，但从长期的角度出发，存款大概率跑输同期真实通胀率水平，要实现资产的有效保值增值，需要更积极的资产配置策略。

关键词： 超额储蓄 财政资金