卢玉珊:我只买自己的基金,而且一分钱都没赎回过

一、业绩亮点


(资料图片)

2015年12月30日,卢玉珊开始管南方核心竞争,近5年收益101.56%,最大回撤只有16.97%。

二、基金经理介绍

卢玉珊,清华大学会计学硕士。2008年7月加入南方基金,历任研究部研究员、高级研究员,负责商贸零售、酒店旅游、纺织服装、轻工造纸、建筑工程等行业研究工作。

2015年12月开始管南方核心竞争,任内收益108.96%,同类前13%。

三、投资理念&持仓结构

卢玉珊的投资理念可以参考这两篇文章:

《这么美的女神基金经理,要娶回家吗?》

《基金经理卢玉珊:绝对收益思路严控回撤,均衡长跑追求稳健收益》

(1)我管理的是灵活配置型的产品,所以股票仓位的选择有比较大的灵活性。整体来看,我会根据两方面的因素来决定股票仓位:一方面我们比较看重股债利差模型,另一方面是自下而上来看,我也会根据持有的股票来判断。站在年初的位置,其实很多持仓并不能给到充分合理的回报,所以我们就对相关的个股也进行了一定的减仓操作。

(2)可能曾经管理过保本产品的基金经理,现在大部分都在管固收+的产品,我可能是权益基金经理里面为数不多管理过保本产品的基金经理,这段经历对我个人来说是非常宝贵的。所以在回撤控制方面积累经验,也运用到我后续的权益产品管理当中。

(3)作为一个均衡型的基金经理,我也会去兼顾行业的估值,因为有的行业它处于景气度非常高的位置,但是同时估值也很高,那我们也会在估值和景气度之间去做一个平衡。

(4)个股的选择上我有三类标准:我最喜欢的一类个股标的是快速成长的优势企业,它的ROE、ROIC一般在10%以上的水平,并且有一个逐渐提升趋势。

第二类是作为底仓的个股标的,一般拥有较高护城河、优势比较明显的公司。它的ROE、ROIC可能在15%~20%以上,这类公司我们需要在合适的价格去买入,然后以长期持有,获取稳定高收益。

第三类是具备趋势反转机会的个股标的,这类机会其实在今年我们也参与了比较多。它的ROE、ROIC可能在10%以下,甚至有的公司阶段性还出现了亏损,典型的包括一些重资产的周期行业,如面板、酒店、航空等周期类型的公司。这类公司也可能有一些短期的、趋势反转的投资机会。

(5)作为一个基金经理,我希望我主动的去控制好我产品净值回撤,尽量增强持有人的体验。

首先在仓位上,我会给自己留些余地,留一些加仓的子弹,很少去做满仓的操作。其次,我是一个相对均衡和分散的基金经理,单一行业的配置比例一般不超过 20%,然后我会在行业之间根据他们的景气度和估值的性价比比较,进行合理的调整。第三就是选股,如果你选的行业都是景气度向下的,个股都是下行的,那么对净值的回撤控制是没有任何帮助的,所以我觉得最核心的还是选股。我们希望选择的个股即使阶段性地遇到了一些市场波动、遇到了自身经营困难,它迟早是能够通过业绩增长去消化,最终使得股价能创造新高。具体到操作中,如果我们观察到有的个股在买入后出现了生产经营、业绩方面的负向波动,我们也会具体去评估,如果跟当初买入时的预期不符,会进行一些止损。

(6)“我和我的家人一直都在跟投基金,我买且只买自己的产品,不择时,而且我们公司的奖金很大一部分都是要强制买基金的。作为一个权益基金经理,拉长看我对自己跑赢理财的收益很有信心的。”

“去年年初的时候我对市场稍微有一些悲观,但是我一分钱都没有赎回自己的基金。投资中有一句话:‘下跌是为了更好的上涨’,因为跌的时候是给你提供了一个加仓的机会。我希望自己管理的基金,能成为资产配置中不需要择时、不需要择行业的这样一个存在

四、业绩&回撤

2015年12月30日任职以来,南方核心竞争涨了109.02%,年化10.71%。同期,沪深300涨了6.39%,偏股基金指数涨了45.23%,卢玉珊的收益还是很好的。

回撤上,均衡配置还会择时,再加上南方核心竞争之前是保本基金,股票仓位很低,回撤上能大幅跑赢沪深300。

出乎意料,牛市中卢玉珊竟然不输偏股基金指数,她也是一个攻守兼备的选手,防守能力更强。

五、自持&机构持有

南方核心竞争,机构持有11.18%的份额,基金经理持有10-50万份。

南方改革机遇,机构持有8.86%的份额,基金经理持有10-50万份。

南方君选,机构持有31.95%的份额,基金经理持有0-10万份。

南方价值臻选,机构持有0.16%的份额,基金经理持有0-10万份。

南方比较优势,机构不持有,基金经理持有0-10万份。

风险提示:

股票和基金都有风险,投资需谨慎。本号主要是梳理一些知识点,以及自己投基之路上的感悟,看做个人笔记就好,公开主要是方便自己查询,也希望对他人产生那么一些帮助,不构成任何投资建议,所提的基金、股票也不作任何推荐。

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