卢玉珊：我只买自己的基金，而且一分钱都没赎回过

一、业绩亮点

(资料图片)

2015年12月30日，卢玉珊开始管南方核心竞争，近5年收益101.56%，最大回撤只有16.97%。

二、基金经理介绍

卢玉珊，清华大学会计学硕士。2008年7月加入南方基金，历任研究部研究员、高级研究员，负责商贸零售、酒店旅游、纺织服装、轻工造纸、建筑工程等行业研究工作。

2015年12月开始管南方核心竞争，任内收益108.96%，同类前13%。

三、投资理念&持仓结构

卢玉珊的投资理念可以参考这两篇文章：

《这么美的女神基金经理，要娶回家吗？》

《基金经理卢玉珊：绝对收益思路严控回撤，均衡长跑追求稳健收益》

（1）我管理的是灵活配置型的产品，所以股票仓位的选择有比较大的灵活性。整体来看，我会根据两方面的因素来决定股票仓位：一方面我们比较看重股债利差模型，另一方面是自下而上来看，我也会根据持有的股票来判断。站在年初的位置，其实很多持仓并不能给到充分合理的回报，所以我们就对相关的个股也进行了一定的减仓操作。

（2）可能曾经管理过保本产品的基金经理，现在大部分都在管固收+的产品，我可能是权益基金经理里面为数不多管理过保本产品的基金经理，这段经历对我个人来说是非常宝贵的。所以在回撤控制方面积累经验，也运用到我后续的权益产品管理当中。

（3）作为一个均衡型的基金经理，我也会去兼顾行业的估值，因为有的行业它处于景气度非常高的位置，但是同时估值也很高，那我们也会在估值和景气度之间去做一个平衡。

（4）个股的选择上我有三类标准：我最喜欢的一类个股标的是快速成长的优势企业，它的ROE、ROIC一般在10%以上的水平，并且有一个逐渐提升趋势。

第二类是作为底仓的个股标的，一般拥有较高护城河、优势比较明显的公司。它的ROE、ROIC可能在15%~20%以上，这类公司我们需要在合适的价格去买入，然后以长期持有，获取稳定高收益。

第三类是具备趋势反转机会的个股标的，这类机会其实在今年我们也参与了比较多。它的ROE、ROIC可能在10%以下，甚至有的公司阶段性还出现了亏损，典型的包括一些重资产的周期行业，如面板、酒店、航空等周期类型的公司。这类公司也可能有一些短期的、趋势反转的投资机会。

（5）作为一个基金经理，我希望我主动的去控制好我产品净值回撤，尽量增强持有人的体验。

首先在仓位上，我会给自己留些余地，留一些加仓的子弹，很少去做满仓的操作。其次，我是一个相对均衡和分散的基金经理，单一行业的配置比例一般不超过 20%，然后我会在行业之间根据他们的景气度和估值的性价比比较，进行合理的调整。第三就是选股，如果你选的行业都是景气度向下的，个股都是下行的，那么对净值的回撤控制是没有任何帮助的，所以我觉得最核心的还是选股。我们希望选择的个股即使阶段性地遇到了一些市场波动、遇到了自身经营困难，它迟早是能够通过业绩增长去消化，最终使得股价能创造新高。具体到操作中，如果我们观察到有的个股在买入后出现了生产经营、业绩方面的负向波动，我们也会具体去评估，如果跟当初买入时的预期不符，会进行一些止损。

（6）“我和我的家人一直都在跟投基金，我买且只买自己的产品，不择时，而且我们公司的奖金很大一部分都是要强制买基金的。作为一个权益基金经理，拉长看我对自己跑赢理财的收益很有信心的。”

“去年年初的时候我对市场稍微有一些悲观，但是我一分钱都没有赎回自己的基金。投资中有一句话：‘下跌是为了更好的上涨’，因为跌的时候是给你提供了一个加仓的机会。我希望自己管理的基金，能成为资产配置中不需要择时、不需要择行业的这样一个存在

四、业绩&回撤

2015年12月30日任职以来，南方核心竞争涨了109.02%，年化10.71%。同期，沪深300涨了6.39%，偏股基金指数涨了45.23%，卢玉珊的收益还是很好的。

回撤上，均衡配置还会择时，再加上南方核心竞争之前是保本基金，股票仓位很低，回撤上能大幅跑赢沪深300。

出乎意料，牛市中卢玉珊竟然不输偏股基金指数，她也是一个攻守兼备的选手，防守能力更强。

五、自持&机构持有

南方核心竞争，机构持有11.18%的份额，基金经理持有10-50万份。

南方改革机遇，机构持有8.86%的份额，基金经理持有10-50万份。

南方君选，机构持有31.95%的份额，基金经理持有0-10万份。

南方价值臻选，机构持有0.16%的份额，基金经理持有0-10万份。

南方比较优势，机构不持有，基金经理持有0-10万份。