文：蔡垒磊

人人都在问，有没有大通胀？在经济的低迷期，放水刺激是法币时代的通行做法，所以大家有点害怕是人之常情。

那有没有可能这次不放水呢？这个事情我们要从一个非常重要但容易被忽视的基本点看起。

(资料图片仅供参考)

大家知不知道目前中国的地方政府负债率到了什么程度？30%多算健康的，高的有80%多，这还不算广义负债率，算上广义，很多地方还得翻番。你想，一个省份，一年赚来的钱，如果都不够还债，会怎么样？前段时间贵州暗指说自己的债务搞不定了。

在某些发达国家，政府是可以破产的，但我们这里肯定不行，因为我们的政府不是独立运营自负盈亏的个体，所以最后怎么办？肯定大头是要国家买单的。可国家的财富从哪里来？所以最终100%是老百姓买单。

那有人可能会问，为什么它们会欠这么多钱？其实类比到人你就明白了。在过去的10几20年里，土地财政带来的财富是天量。以前大家觉得赚点钱再去花也太难了，突然有一天告诉你，你家里有金矿，你只需要每天卖一点就能过上富二代的日子，你会怎么样？你不仅会卖金子换东西，你还会把金子作为锚定物来拼命借钱——反正我就照正常速度卖，我还得起怕什么现在借钱？

这就直接导致了地方政府的高负债率，同时也导致了过去10几年公务员系统的火热，毕竟爸爸有钱了——但这绝对不会是公务员的常态。

房子越炒越贵，政府暗地里一定是欢迎的，因为这代表自己的土地可以卖得更贵，它就有更多钱落袋，给公务员发发奖金，提升一下城市的基建水平，做点啥都行。花的是集体的钱，政绩嘛，当然是加在领导个人头上，所以谁不欢迎？这种情况直到房子的接盘侠不够了，房子的成交量越来越低，才被重视起来：原来房子是不可以一直涨的。为什么？因为收入匹配不上啊。于是才找了个“房住不炒”的借口，看似是主动为民生，其实本质原因是发现干不下去了，不然能低成本拿钱的事儿谁愿意主动打断？

其实“匹配不上”这件事不是今天才有的，是很早之前就有了，但由于我们不尊重正常的经济规律，以为只要不让跌就可以不跌，所以才造成了明明就该正常下跌的事儿，非要搞得价格不跌，成交量萎缩，还要半死不活地吊着。

房子的价格，是空心的，土地的价格，也是空心的。地方政府们出台指导价，是非常离谱的干涉市场的行为，它们看似为大家好，其实就是为了把房价控在一个位置，自己好偷偷继续把地出货出去。但这个做法是非常坏的，因为如果顺利出地就意味着房子的供应又增加了，这都21世纪了，还以为行政手段是万能的，房子供应一增加，行政手段只会越来越无力。

但它们不管，它们只想骗开发商接盘，不长眼的开发商一旦接盘，就各种忽悠开始骗下游的老百姓接盘。最后皆大欢喜就好，如果老百姓搞事情，那就把开发商拉过来一顿毒打就行了，反正我又没让你去忽悠老百姓。

大家都知道，财富是要实实在在干出来的，它不是纸币，可以直接靠印就出来，如果可以这样增加出来，我们就可以靠印钱买下全世界，但谁都知道，这是荒谬的，不可能的。所以最终会导致什么？房子从哪里来，回哪里去，但债务不会缩水，因此我们即将迎来“人均破产”的时代，银行收到大量坏账，靠拍卖抵押物根本无法回本，又是求助于国家。最终国家要为各方利益兜底怎么办？除了印钱，我想不到还有其他方法，因为我们这个系统已经中毒太深，之前的很多虚假繁荣和虚假增长，到了该回归的时候了——我们从来没有什么奇迹，只是很多东西被暂时的转移支付了，导致我们没看清楚钱从哪里来。

这就是这里必然通胀且必然大通胀的底层逻辑。最终这些繁荣、基建、增长，并不是靠我们每个人贡献税收的一砖一瓦就叠起来的，潮水退去后你才会发现，这些是拿光了多数人的本金才扛起来的，根本不是正常的增长。

最后给点良心建议，对于普通人而言，最重要的是以下四点：

1.配置全球资产，而非都放在受一地政策覆盖下的资产篮子里；

2.持有流动性好的资产，而非想卖都卖不出或交易成本/交易摩擦极高的资产；

3.持有能产出资产的资产，而非无法自动造血的资产；

4.修炼内功，增加自己的工作产出效率，争取在这波大洗牌结束后，大幅提升自己的社会排名，站在所有人上面。这样哪怕是在覆巢之下，至少你有相对优势，过得也不至于太差。

（完）

我是蔡垒磊，感谢你的阅读。

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